清朝乾隆年间，江湖上又称“南剑北剑”的胡一刀和苗人凤（Alex Man饰）相遇并竞争。这两个人武功高强，都是侠义之士。尽管他们是对手，但他们彼此同情。在此期间，胡夫人生下了一个儿子，名叫胡飞。胡一刀将妻子和孩子托付给苗人凤，以防出现意外情况。在比赛的最后一天，胡一刀被苗的旭日剑打伤，当场死亡。胡家仆从平阿司那里看出形势不妙，于是带着秘籍和胡非逃离田贵农的追捕，隐居深山。苗人凤怀恨在心，将旭日剑和半月剑埋在胡一刀夫妇的墓中，发誓要封剑十年。随着时间的推移，胡飞已经成长为一个英俊而熟练的年轻英雄（黄日华饰演）。他偶然遇到了被苗人凤追赶的苗贵农和艾伦，于是萌生了为父亲报仇的念头。他一路下山，却陷入了江湖动荡的灾难。。。这部电影改编自金庸的武侠小说《雪山飞狐》。